惊魂30天的牛根生！

“我觉得牛根生应该能够融到足够的钱，把质押的股权赎回来。”11月3日，长期关注蒙牛的国泰君安香港研究所分析师罗磊如此评价，日前媒体报道称，10月初，牛根生四处求援、希望赎回抵押股权。

事实上，11月3日当晚，蒙牛乳业向本报发来的声明证实了他的看法。蒙牛方面称，老牛基金会的确曾将牛根生所捐献的其中一部分蒙牛股权(此部分股权占蒙牛香港上市公司4.5％)抵押在摩根士丹利。

而“在蒙牛股票下挫后，为避免股票价值波动可能引起被抵押的股票被动出售，老牛基金会通过‘从联想控股等机构得到类似抵押贷款’的方式，解除了与摩根士丹利的抵押贷款"。

但牛根生为何将股权质押给摩根士丹利，为何又急于赎回，其中经历了怎样的惊心动魄，仍值得追问。

出让始末

蒙牛的声明证实，牛根生的股权质押确有其事。

2005年，在老牛基金会成立之后，牛根生将其拥有的中国蒙牛和内蒙蒙牛所获现金红利的49%，全部捐给老牛基金会，其中就包括牛根生当时拥有的蒙牛乳业约4.5%股份，以及内蒙蒙牛8.2%的股份。

以当时蒙牛300亿元港币的市值计算，4.5%的股权市值在13.5亿元左右。罗磊告诉记者，这部分的股权所获得的贷款数额应该小于13.5亿元，“应该贷到不超过12亿元港币，人民币也就10亿元左右”。

当时，质押股权以融资，对牛根生来说，并无不妥。事实上，此前的8月4日，蒙牛乳业的相对控股股东——金牛乳业、银牛乳业，一度通过摩根士丹利出售了3.65%上市公司股权，套现12.55亿港元。此后，香港联交所最新信息显示，牛根生等一致行动人的股份已经降至26.27%。

但9月16日，蒙牛被卷入三聚氰胺事件，形势急转直下。9月17日停牌前，蒙牛乳业股价为每股20港元。9月23日，蒙牛复牌开盘即暴跌66％。11月3日，蒙牛乳业收于6.65港元。

被质押的股权，让牛根生倍受煎熬。蒙牛乳业的官方声明显示，蒙牛股票下挫后，股票价值波动“可能引起被抵押的股票被动出售”。

对于此刻的牛根生来说，4.5%的归属就决定对上市公司的控制权。正如牛根生所言，“境外一些资本大鳄蠢蠢欲动，一面编织谎言，一面张口以待。能不能及时补足保证金，关系到企业话语权的存亡。”

事实上，目前境外机构所持蒙牛乳业股权已经不容小觑。根据截至11月3日的香港联交所最新信息显示，摩根大通加上借出在内的所有股权为9.78%，花旗为8.8%，而未来资产环球投资(香港)则持有4.54%。

特别值得一提的是瑞银，在蒙牛复牌之后逆市增持，目前持股比例达到12.23%。

目前，就上述几所机构持股份额已经达到了46%左右，远远超过了蒙牛管理层方面所持股份。而就各大机构而言，一旦摩根士丹利将质押股权拍卖，谁获得这4.5%的股权都意义重大。

以瑞银为例，如果能得到这部分股权，其持股数将达到了16.73%，与金牛与银牛一共的持股数相当。这足以让牛根生夜不能寐，并能在饭桌上洒泪。

据报道，牛根生是在10月初的企业家聚会上最初袒露这个困境。聚会后，10月18日，牛根生又写了一封长达一万多字的信件给相关人士。不过，根据信的内容，牛根生就已经获得了部分资金援助。

据牛根生的信件所写，在得知蒙牛所处的窘境后，柳传志连夜召开董事会，48小时之内就将2亿元钱打到了"老牛投资"的账户上；俞敏洪闻讯，火速送来5000万元。傅成玉先生打来电话说，中海油备了2.5亿元，什么时候需要什么时候取！

牛根生还提到，田溯宁、江南春、马云、虞峰、王玉锁等人，都表示随时随地可以伸手援助。